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      晶華光學北交所IPO問詢分析:利潤下滑和存貨計提是否充分或成公司能否上會的關鍵性問題

      2024/4/18 18:08:37      挖貝網 周路遙

      IPO問詢分析,每周四見!

      今天分析擬北交所上市公司為華光(873664)。2022 年,公司獲評國家第四批專精特新“小巨人”企業,公司主要從事精密光電儀器、汽車智能感知系統和精密光學部 件的研發設計、生產制造與銷售業務,其中精密光電儀器產品包括天文望遠鏡、運動光學產品、顯微鏡等,精密光學部件從主要為高精度光學鏡片等,汽車智能感知系統產品包括汽車智能感知系統、輔助駕駛視覺系統、電子后視鏡系統等。

      目前,華光主要收入來源為精密光電儀器業務,2023年上半年,該業收入為2.74億元,占公司總收入的61.60%。

      華光收到的第一輪問詢函,一共8大類問題,細分成31個小問題。整體來看,有2類問題是交易所比較關注的,分別是利潤的穩定性問題、存貨真實性和跌價計提充分性問題。

      利潤的穩定性方面,2023年,華光營收為11.13億元,同比下滑6.81%;歸屬母公司股東的凈利潤為5412.63萬元,同比下滑27.95%;研發費用為2612.55萬元,上年同期為3839.78萬元,同比下滑31.96%。

      對于利潤下滑,北交所要求回答:分析 2023 年 上半年業績同比下滑的原因及合理性;結合境內外經濟形勢、期后業績、與主要客戶合作穩定性和在手訂單情況, 說明公司業績是否存在持續下滑風險。

      對于該問題,華光表示,首先精密光電儀器業務凈利潤降低 822.63 萬元。原因之一是受地緣政治沖突影響,歐洲宏觀經濟景氣度下降。另一方面,2023 年 1-6 月人民幣對美元升值產生匯兌損失 622.63 萬元, 而 2022 年 1-6 月人民幣對美元貶值產生匯兌收益 2812.39 萬元。

      其次是汽車智能感知系統業務,凈利潤降低1206.17 萬元,主要系 2022 年對廣汽集團銷售價格較高,2023 年 1-6 月對廣汽集團銷售價格回落所致。

      對于業績是否有持續下滑的風險,華光在列舉了當前境內外經濟形勢情況、主要客戶合作穩定性情況以及在手訂單情況后,表示公司與主要客戶合作穩定,在手訂單正常。若經營環境惡化,公司存在經營業績降低的風險。

      在第二輪問詢中,北交所再次重點問詢了是否存在業績持續下滑風險,而且問詢的問題較第一輪更為細致,比如在問詢業績下滑的原因時,要求公司按照不同業務收入結構和毛利率、 毛利變動、向不同業務主要客戶的銷售情況及同比變動情況、 匯率波動對業績的影響、以及費用變動情況等,分析 2023 年收入、凈利潤下滑的原因,還要說明與可比公司或下游客戶業績變動是否一致。

      并且,在第二輪問詢時,北交所還新增了2個問題,一是就匯率波動進行敏感性分析;二是要求說明 2023 年研發費用大幅下滑的原因及合理性,是否存在通過減少費用調節業績的情況。

      接下來,北交所對華光的存貨問題進行了問詢,特別是1年及以上長庫齡存貨。

      以2023年上半年為例,華光存貨共計5.42億元,占公司流動資產的60.35%,其中精密光電儀器存貨賬面余額約為4.56億元。并且存貨中1年及以上長庫齡存貨占比約為50%,其中長庫齡存貨中約90%為1 年以上精密光電儀器庫存商品。而同期公司所有存貨跌價準備為1969.34 萬元。

      對此北交所要求公司說明存貨形成的原因,庫存商品跌價準備計提是否充分等。

      針對長庫齡存貨的形成原因,華光表示,一般情況下,精密光電儀器從原材料采購下單到交貨的周期約為 30-100 天,產品入庫至銷售完畢短則不到 1 年,長則 2 年以上。因此,精密光電儀器產品需要提前備貨以滿足市場需求。

      同時,華光表示,精密光電儀器產品可長期保存,不會頻繁迭代,庫存時間并對使用及銷售影響不大。并從相關產品不存在滯銷的情況、未出現大批量報廢毀損的情況、在手訂單覆蓋率等,來表明公司計提存貨跌價準備充分。

      但是在“在手訂單覆蓋率”這一指標上,華光2023 年 6 月 30 日華光在手訂單金額 1.26億萬元,在手訂單覆蓋率 32.21%。對此公司表示,主要原因系公司精密光電儀器產品采用“訂單+預 測”的經營模式,銷售周期長,備貨量大;同時 2021 年和 2022 年受公共衛生事件的影響,庫存量維持在較高水平。

      在第二輪問詢中,北交所不僅要求華光按照同行業可比公司平均水平模擬測算計提存貨跌價準備對報告期各期凈利潤的影響,并針對存貨跌價風險進行充分風險揭示。還要求公司結合精密光電儀器的產品生命周期、更新換代頻率等,說明部分長庫齡商品庫存數量遠超過近期銷售數量的原因,是否存在因產品過時或消費者偏好改變導致市場價格下跌的風險;部分商品無 2023 年銷售價格也未計提跌價準備的原因和合理性;并結合上述情況以及運動光學產品 2022 年 收入大幅下滑情況,進一步分析發行人是否存在存貨滯銷情況或大額減值的風險,是否可能對持續經營能力產生重大不利影響。

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